新能源上游公司的事迹，这一次又让投资者失望了，最新的例子是锂矿巨头天王人锂业。

天王人锂业泄露4月23日晚间泄露告，瞻望一季度净利润亏空达达到36亿元到43亿元。客岁同期，该公司实利48.75亿元，24日，该股一字跌停，并牵涉新能源上游板块个股大幅下挫。

本年一季度，无数公募基金都在减仓天王人锂业，李瑞惩处的东方新能源汽车主题搀杂（400015）却在延续加仓；左升空惩处的农银新能源主题（002190）抓仓莫得变化。而这两只基金的范畴，都达到近百亿元。

年报数据浮现，2023年四季度，天王人锂业等新能源上游个股就堕入亏空，并在年报里中对一季度供应多余导致的售价下落进行预测，但李瑞和左升空仍在基金一季报中对板块延续看好。

天王人锂业一季度巨亏

事迹预报浮现，天王人锂业一季度净利润、扣非净利润亏空上限瞻望差别高达43亿元、44亿元，基本每股收益亏空2.2元至2.62元。

天王人锂业称，一季度净利润亏空，主要有两方面的原因，一是受锂居品商场波动影响，锂居品销售价钱较上年同期大幅下降，锂居品毛利大幅下降。二是适度紧要联营公司SQM波及诉讼等原因，导致SQM一季度净利润可能减少11亿好意思元。

凭据SQM泄露，本年4月，智利圣地亚哥法院对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，取销了税务和海关法庭在2022年11月7日对该案件的裁决论断。SQM基于最新裁决情况，重新凝视悉数税务争议金额的管帐处理，瞻望这次可能导致该公司一季度净利润减少约11亿好意思元。天王人锂业合计，将上述SQM税务争议裁决影响阐述在本敷陈期对该联营公司的投资收益中，更稳当管帐准则规则。

事迹预报泄露后，深交所23日晚间向天王人锂业发出蔼然函，条款该公司对一季度亏空环比大幅加多等问题作念出证明，包括衔尾主买卖务开展、居品产销量、居品价钱、原材料采购价钱、成本用度、减值计提等成分的具体变化，量化分一季度亏空较客岁四季度大幅加多的原因，并证明是否存在抓续亏空风险，并泄露谋略情况变动是否稳当行业变动趋势，是否与可比公司事迹变动情况相符。

凭据天王人锂业2023年年报数据，天王人锂业对SQM始终股权投资期末余额（账面价值）为261.63亿元。近期有报说念称，SQM与智利国度铜业公司（Codelco）签署海涵备忘录。对此，深交所条款公司核实证明关系事项具体情况，评估对公司的影响并证明拟采选的应付次序，充分指示关系风险。

“新能源上游资源实在碰到到行业周期的问题，现时处于产能多余当中，出清依然需要手艺，而况不好瞻望，可能有邻接四五个季度的亏空才气出清，这与其他上游周期股的低迷期都是肖似的。现时金银铜价钱大幅上升，亦然从2019年的低迷时间中迟缓走出来，这都需要手艺。”广州某新能源私募基金司理向第一财经分析，这几年，商场、资金反应终点赶紧，新能源上游基本面在2022年下半年见顶，而赣锋锂业（002460.SZ）等龙头的事迹，2021年8月就已见顶（天王人锂业则是2021年8月和2022年7月造成股价“双顶”），多数上游公司股价见顶，比基本面提前了一年多的手艺。

客岁四季度亏空，仍有基金逆势加仓

客岁以来，碳酸锂价钱抓续下落，关系期货价钱一度跌穿10万元/吨大关。天王人锂业等行业龙头，客岁四季度都已出现大额亏空。而后虽有小幅反弹，但本年一季度再次跌至10万元吨以下后，现时一直在低位徬徨。

年报数据浮现，客岁全年，天王人锂业兑现买卖收入405.03亿元，同比加多0.13%，兑现净利润72.97亿元，同比大幅下降69.75%；扣非净利润71.77亿元，同比亦大降68.88%。其中，四季度买卖收入71.04亿元，同比减少55.04%、环比减少17.16%；净利润亏空8.01亿元；扣非净利润则亏空8.06亿元。国投证券分析师覃晶晶示意，公司第四季度计提约6.38亿钞票减值（全年筹算提7.3亿），主要为存货跌价损失。

天王人锂业在年报中称，跟着人人能源转型不断深刻，越来越多国度将锂资源视为国度战术资源，大广漠个国度和地区都加多了对锂资源勘察和设备力度。凭据USGS（好意思国地质拜谒局）2024年1月数据，人人现时已探明及可控的锂资源量，已达到1.05亿吨金属锂当量，较2023年1月发布数据加多了7%；人人锂储量则已达到2800万吨金属锂当量，较2023年1月发布数据加多8%。

在这种情况下，本年一季度，东方新能源汽车仍加仓天王人锂业18.29万股，季末抓股数目为1096.47万股，占运动股比例0.67%，占基金钞票净值比例5.48%；农银新能源对天王人锂业的第一季度抓仓无变化，依然抓有557.77万股，占运动股比例0.34%，占基金钞票净值比例2.73%。

东方新能源汽车基金司理李瑞在基金一季报中提到，该基金谨守新能源汽车这一主题范畴。当年一段手艺，由于机构显赫超配该板块，存量资金在各板块和格调中流动带来了较大的减配压力；屡超预期的景气度则带来了快速的产能投放，导致行业高景气和内卷同期并存。站在现经常点，上述两大成分的影响正在松开，新能源汽车行业成长性仍然较好，不少行业龙头在充安分卷的竞争之后，体现出来的竞争上风极端显赫。

农银新能源基金司理左升空则在一季报中称，新能源行业当年两年领受了许多实践，许多投资者对需求增长的可抓续性，阐扬出了一定进程的质疑，而行业产能多余又激勉了商场关于盈利性的担忧，行业的股价举座阐扬欠安。

“2月之后，新能源行业出现了一些向好的旯旮变化，行业排产开动出现环比改善，部分竞争口头较好的细分行业也开动试探性加价，天然行业的单元盈利是否触底仍需愈加耐烦的不雅察，但行业本轮的老本开支岑岭大略率已过程去，供给端的快速膨大势头出现放缓，行业在供需两头的矛盾有望得到缓解。”左升空说。

玄甲基金总司理林佳义则向第一财经分析，国内新能源汽车浸透率提高，但由于插电混动、增程式的比例大幅提高，纯电居品堕入亏空，导致内容带电比例可能出现减少趋势，原因是混动居品使用了更小的电板（比拟纯电居品500公里以上续航，混动居品的纯电续航大要是100公里把握）；外洋则由于基础方法不及，对电动车补贴缩短，外洋主体如故油车，而搀杂能源居品也在浸透。

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李隽

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